夫人君南面，九重奧絕，陪奉朝夕，義隔卿士，階闥之任，宜有司存。既而恩以狎生，信由恩固，無可憚之姿，有易親之色。孝建、泰始，主威獨運，空置百司，權不外假，而刑政糾雜，理難遍通，耳目所寄，事歸近習。賞罰之要，是謂國權，出納王命，由其掌握，於是方塗結軌，輻湊同奔。人主謂其身卑位薄，以爲權不得重，曾不知鼠憑社貴，狐藉虎威，外無逼主之嫌，內有專用之功。勢傾天下，未之或悟；挾朋樹黨，政以賄成。
鉞瘡痏，構於牀笫之曲；服冕乘軒，出於言笑之下。南金北毳，來悉方艚；素縑丹魄，至皆兼兩。西京許史，蓋不足雲；晉朝王石，未或能比。及太宗晚運，慮經盛衰，權幸之徒，懾憚宗戚，欲使幼主孤立，永竊國權，構造同異，興樹禍隙，帝弟宗王，相繼屠剿。民忘宋德，雖非一塗，寶祚夙傾，實由於此。嗚呼！《漢書》有《恩澤侯表》，又有《佞幸傳》，今采其名，列以爲《恩幸篇》雲。
帝王南面君臨天下，宮門重重多麼深遠，朝朝夕夕悉心侍奉，公卿朝士不得承擔，宮禁諸般大事小事，應由近臣全力承辦。於是恩寵漸由親近而生，寵信漸由皇恩加固，近臣並無威嚴之姿，卻有易得君王親近的臉色。劉宋孝建、泰始年間，皇帝獨握天下大權，政府機構形同虛設，權柄從不授予朝臣，然而刑賞政務紛繁複雜，皇帝一人難以料理，上聞下...